2026年上半年，科大讯飞实现营业收入116.23亿元，同比增长6.52%，半年度营收突破百亿；归母净利润-2.04亿元，同比减亏14.68%。利润端呈现明显分化——归母净利润减亏但扣非净利润亏损扩大至6.37亿元。非经常性损益净额约4.33亿元，主要来源包括政府补助3.06亿元、资产处置收益0.78亿元、金融资产收益1.21亿元等。这一组看似矛盾的数据背后，是公司主动收缩G端项目型业务、加码大模型研发的战略换挡。

本报告基于科大讯飞2026年半年报、2025年年报等公开披露文件，结合第三方行业监测数据，系统解读科大讯飞2026年上半年的经营成果、核心竞争力和未来挑战。

一、财报核心数据速览

公司半年度营收突破百亿，但利润端归母与扣非出现明显背离，经营现金流仍为净流出。

本期财报最大问题为归母、扣非净利润大幅背离（差额4.33亿元），体现公司主业盈利尚未企稳。扣非亏损同比扩大2.73亿元，主要系高额战略投入：上半年研发投入超30亿元、同比增超6亿元，营收占比超25%；叠加新品推广、海外拓业等费用投入超1亿元所致。

但我们看到好的一点是：现金流上半年净流出9.45亿元，但二季度经营性现金流转正，基本面边际改善明显；同时上半年合同额同比增长27%，为后续收入释放提供有力支撑。

二、核心财务指标深度剖析

2.1财务实力与安全性

公司完成定增后货币资金大幅增加，资产负债率有所下降，财务结构更趋稳健，但应收账款规模依然较大。

公司货币资金同比大增57.63%，主要为2026年4月定增落地、39.81亿元募资到账，资金储备充足，保障大模型研发与业务扩张。资产负债率降至53.37%，债务结构优化。存货增长29.89%，系大模型布局及存储芯片备货所致。应收账款超170亿元、占总资产33.68%，占比小幅回落但绝对规模偏高，需持续关注回款风险。

2.2品牌矩阵：GBC联动下的新增长点

2026年上半年讯飞营收116.23亿元，同比增长6.52%，业绩韧性源于G、B、C三端联动的品牌矩阵迭代。公司各业务板块显著分化：开放平台、智慧医疗、智慧汽车成为新增量，智慧教育夯实利润基本盘，硬件、企业解决方案等业务短期承压、同步完成战略出清，整体业务结构持续优化。

业务结构层面，讯飞品牌矩阵呈现显著结构性分化与优化。

作为第一大营收支柱，开放平台2026年上半年营收37.05亿元、同比增长36.01%，增量有效对冲其他业务下滑，叠加毛利率同比提升3.63个百分点至20.21%，依托千万级开发者生态与MaaS商业化落地，持续向高毛利平台服务转型。

智慧医疗为增速最快板块，上半年营收4.38亿元、同比大增58.56%，凭借成熟GBC闭环与高毛利SaaS模式，长期利润空间充足；智慧汽车稳步放量，营收4.81亿元、同比增长20.46%，前装出货规模扩容，成为稳健B端增量。同时公司主动优化业务结构，智能硬件受供应链影响短期下滑后销量回暖，企业AI解决方案收缩低毛利项目、提质增效，而智慧教育凭借51.72%的超高毛利率，持续夯实公司利润基本盘。

整体而言，讯飞已形成开放平台、智慧医疗双增长引擎，叠加智慧教育稳固利润底盘，业务逐步从项目驱动转向平台+订阅的高质量发展模式，深度契合GBC联动长期战略。

2.3 渠道结构：GBC三端协同的全域覆盖

讯飞渠道与其GBC品牌矩阵一一对应——G端政府项目、B端行业销售、C端电商直营，形成渠道飞轮。

讯飞G端深耕教育/医疗等民生场景（130+区县、828区县），具备高频刚需粘性；B端32省全覆盖，2025年大模型中标23.16亿元验证效率；C端多品类电商霸榜；开发者生态1153万规模行业第一；海外从“卖硬件”升级为“建生态”。

三、行业格局：AI赛道进入“兑现期”

3.1市场规模与趋势

中美两国已将AI提升至国家战略高度，万亿级市场加速扩容，讯飞以大模型中标金额行业领先的地位确立先发优势。

中美均将人工智能上升为国家战略，美国加码千亿级AI产业投入，中国“十五五”规划明确2030年AI核心产业规模目标突破10万亿元。当前代理式AI加速落地商用，算力持续向工业、能源、交通等实体行业渗透，行业赛道空间广阔。科大讯飞依托大模型领域领先的中标规模，在万亿级AI赛道构筑了稳固先发优势。

3.2竞争格局：讯飞的差异化定位

科大讯飞的差异化优势在于：它是中国主流大模型中较早坚持在全国产算力上完成模型训练的厂商之一，这一“自主可控”的定位具有战略稀缺性。

公司是国内主流大模型中较早实现全国产算力训练的厂商，其参与建设的“鹏城云脑”项目于2026年7月斩获国家科技进步一等奖，技术壁垒与国产算力优势突出。行业格局趋向集中，未来全球通用AI或将仅留存少数头部玩家，讯飞作为国内AI“国家队”核心标的，长期成长价值凸显。

竞争风险：

开源模型冲击：DeepSeek-R1、智谱GLM等开源模型快速追赶，企业客户从“纯闭源API调用”逐步转向“开源模型+自有训练”，可能对讯飞API收入形成一定分流压力。

大厂竞争：百度、阿里、腾讯等互联网巨头在算力和资金规模上具有优势，持续加码大模型投入。

国产算力依赖：公司大模型训练完全基于国产算力（华为昇腾），对昇腾芯片的迭代节奏和性能提升存在一定依赖。

3.3海外市场：从“能力出海”到“产品方案出海”

2025年全年海外营收高速增长后，海外业务已从“渠道拓展”阶段进入“本地化深耕”阶段，出海模式正从单一的产品输出转向“标准化产品+本地化服务+全球开发者生态”三位一体。

2025年全年海外营收经过高速增长后，海外业务已从“渠道拓展”阶段进入“本地化深耕”阶段。2026年上半年，公司进一步推动出海模式从单一的产品输出转向“标准化产品+本地化服务+全球开发者生态”三位一体。AIUI多语种交互平台已支持40余种语言，英语语音识别率达97.35%，为海外业务持续拓展提供了技术底座。

四、总结与建议

核心发现

公司正处于战略换挡期——主动收缩低效G端业务（G 端整体微降约 2.5%），加码大模型研发与C端/B端高价值业务。短期阵痛明显，但合同额高增、MaaS平台加速、Q2现金流转正等先行指标已显现积极信号。

针对性建议

对管理者：

加速大模型商业化：30亿元研发投入需快速落地至MaaS平台与行业解决方案，依托教育、医疗GBC联动优势规模化变现。开放平台毛利率提升3.63pct已验证商业化可行性，需持续扩量提效。

保障供应链稳定：针对芯片、存储涨价缺货导致的硬件业务承压，搭建灵活供应链应对机制，规避供应链波动拖累C端销量。

优化海外业务质量：海外业务告别高速增长，需从渠道扩张转向本地化深耕，聚焦提升盈利水平，摆脱规模增速放缓压力。

夯实现金流与账款管理：巩固Q2经营现金流转正态势，重点管控172.46亿元应收账款，持续优化现金流质量。

对投资者：

紧盯三大先行指标：以27%的合同额增速、MaaS平台收入增速、下半年经营现金流改善幅度，作为判断公司基本面边际改善的核心依据。

重视GBC品牌矩阵壁垒：三端联动模式是讯飞差异化核心优势。教育赛道已形成成熟闭环，医疗业务飞轮加速成型，开放平台是未来业绩核心弹性增长点，长期价值突出。

持续跟踪技术壁垒：公司全国产算力训练大模型构筑核心护城河，需持续关注昇腾等国产算力迭代、多模态与多语言技术领先性。2026年7月鹏城云脑获国家科技进步一等奖，进一步验证国产算力商业化落地可行性。

结语

2026年上半年，科大讯飞优先布局长期战略，持续加大研发投入、优化业务结构，短期业绩承压属于战略性阵痛。目前合同额高增、MaaS商业化提速、二季度现金流转正等多项指标持续改善，基本面边际向好！公司持续向AI平台型企业转型升级，依托稀缺的GBC联动业务壁垒，有望持续受益于AI产业红利，打开长期成长空间！